Eine größtmögliche Flexibilität bei der Ausgestaltung der Konditionen einer Beteiligung (insbesondere der Vergütung) bieten Genussrechte. Genussrechte können auf Grund der Flexibilität in der Vergütungsform sogar als Instrument der Kundenbindung genutzt werden.

Während Aktien (umfangreich) und stille Beteiligungen (kursorisch) gesetzlich geregelt sind, kommen Genussrechte nicht über eine gesetzliche Erwähnung hinaus. Juristen kategorisieren sie als schuldrechtlich eingeräumte Vermögensrechte und ordnen sie den Mezzaninen Finanzierungsinstrumenten zu.

Die Flexibilität von Genussrechten beginnt damit, dass sie unabhängig von der Rechtsform des Unternehmens (z.B. AG, GmbH, OHG, KG) ausgegeben werden können. Inhaltlich können sie fremdkapitalähnlich oder wie wirtschaftliches Eigenkapital ausgestaltet werden.

Aktuell sind Genussrechte in verbriefter Form (sogenannte Genussscheine) vor allem beim Immobilien-Crowdinvesting anzutreffen. Bei Genussscheinen handelt es sich im Gegensatz zu unverbrieften Genussrechten allerdings um Wertpapiere, so dass sich Unterschiede in dem anzuwendenden Prospektrecht ergeben. Aus regulatorischen Gründen werden Genussscheine nur von wenigen Plattformen angeboten.

Quelle: eigene Darstellung; Stand November 2015

In Abgrenzung zu stillen Beteiligungen liegt bei Genussrechten kein Gesellschaftsverhältnis zwischen dem Unternehmen und den Anlegern vor. Anleger haben somit weder ein Recht auf Teilnahme an Gesellschafterversammlungen, noch sonstige mitgliedschaftliche Rechte (insb. Stimm- und Bezugsrechte, Informations-, Mitwirkungs- und Kontrollrechte). Vertraglich können allerdings bestimmte Informations- und Kontrollrechte (z.B. zur Übermittlung des Jahresabschlusses oder sonstiger Finanzberichte des Unternehmens) vereinbart werden.

Als Gegenleistung für die Kapitalüberlassung durch den Anleger wird bei Genussrechten in der Regel eine Gewinnbeteiligung vereinbart, die sich an einzelnen Positionen der Gewinn- und Verlustrechnung orientiert. Daneben gibt es Genussrechte, die (auch) eine Partizipation an den Erlösen bei der Veräußerung und Liquidation des Unternehmens vorsehen. Insbesondere bei den zuletzt genannten Gestaltungsvarianten werden häufig ein qualifizierter Nachrang der Zahlungsansprüche der Anleger gegenüber anderen Gläubigern des Unternehmens in der Insolvenz sowie eine (auf die Einlage begrenzte) Verlustteilnahme vereinbart.